TraderFox Indices

TraderFox Indices

Author D.Selzer-McKenzie

Video: https://youtu.be/BzaoouXwQUY

Hohe Nettogewinnmarge, gute Eigenkapitalrendite oder geringe Verschuldung: Mit cleveren Auswahlkriterien filtert das schwäbische Software-Unternehmen TraderFox eine kleine, aber feine Auswahl an amerikanischen Aktien aus dem Anlageuniversum des Russel 3000 heraus. Anleger können mit neuen Zertifikaten aus dem Hause Deutsche AWM an den Kostbarkeiten partizipieren.

 

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In Zusammenarbeit zwischen Deutscher AWM und dem 2007 gegründeten Char-ting- und Finanzsoftware-Unternehmen TraderFox entstanden mit dem TraderFox Champions-Index, dem TraderFox High-Quality Stocks USA-Index und dem TraderFox Stabiles Wachstum USA-Index drei neue spannende Bör¬senbarometer mit ausschließlich amerikanischen Unternehmen. Alle drei werden vom Frankfurter Indexspezialisten Solactive täglich berechnet. Seit Anfang Oktober bietet nun die Deutsche AWM An-legern die Möglichkeit, über Index-Zertifikate in die hochinteressanten TraderFox-Indizes zu investieren. „Im Backtesting — also dem theoretischen Vergleich unter Nutzung historischer Daten — schnitten wir mit unserer Auswahl deutlich besser ab als der breit gestreute S&P 500 Total Return. Daher sind wir auch für die Zukunft sehr optimistisch, den bedeutenden Vergleichsindex weiterhin übertreffen zu können", meint TraderFox-Chef Simon Betschin-ger (siehe auch Grafik auf Seite 27).

Index-Zertifikate sind das Urgestein der Zertifi-katebranche. Denn mit einem Indexpapier auf den Dax startete die Branche vor über 25 Jahren. Und noch heute gehört dieser Produkttyp zu den be¬liebtesten dieser Finanzgattung. Er bietet nämlich nicht nur eine kostengünstige, sondern auch eine ganz bequeme Möglichkeit, um mit einem Produkt einen ganzen Markt abzubilden. Gleichzeitig verrin¬gert sich dabei das Risiko, da die Wertentwicklung von allen im jeweiligen Index enthaltenen Aktien abhängt. Im Fall des bekanntesten deutschen In¬dex, des Dax, verteilt sich das Risiko somit auf 30 Werte, bei den TraderFox-Indizes sind es zwölf beziehungsweise 20 Aktien ausgewählter ameri¬kanischer Unternehmen.

STABILES WACHSTUM

Wachstumswerte werden üblicherweise ausschlie߬lich nach hohen prozentualen Wachstumsraten ausgewählt — ohne Betrachtung der Bewertungs¬kennzahlen. Der TraderFox Stabiles Wachstum USA-Index verfolgt dagegen einen alternativen Ansatz: Er sucht nach Aktien mit gleichmäßigem numerischen Wachstum, niedriger Bewertung und geringem Ka-

 

AUF EINEN BLICK

Produkt        Index-Zertifikat

WKN  XM8TF3

Basiswert    TraderFox Stabiles Wachstum USA-Index

Bezugsverhältnis 0,01

Managementgebühr       1,5%

Kurs   89,71 EUR

Briefkurs vorn 20.10.2015, Quelle: Deutsche Bank AG

pitalbedarf. Üblicherweise verstehen die meisten Anleger unter dem Begriff Wachstumsunternehmen Firmen, die ein hohes prozentuales Umsatz- oder Gewinnwachstum aufweisen. In zahlreichen Studien konnte allerdings gezeigt werden, dass solche Un-ternehmen im Vergleich zum Markt durchschnittlich geringere Renditen aufweisen. Auf klassische Weise identifizierte Wachstumswerte scheinen daher in Bezug auf ihren wahren Wert überbewertet zu sein. Des Weiteren stellt sich bei vielen Wachstumsun-ternehmen häufig heraus, dass frische Eigenkapi-talspritzen seitens der Aktionäre notwendig sind, wenn die erwirtschafteten Mittel aus dem operativen Geschäft für eine Aufrechterhaltung der Wachstums-raten nicht mehr ausreichen.

Zudem ist es für Unternehmen äußerst schwierig, hohe prozentuale Wachstumsraten über Jahre hin¬weg aufrechtzuerhalten, da dies eine exponentielle Umsatzentwicklung impliziert. Daher befand das TraderFox-Team diese klassischen Auswahlkriteri¬en für nicht zielführend und hat ein eigenes Regel¬werk definiert, mit dem gesunde, stabil wachsen¬de Unternehmen identifiziert werden können: Die Aktienauswahl dieses Index konzentriert sich auf ein sehr gleichmäßiges numerisches Wachstum. Im Optimalfall steigert ein Unternehmen seinen Umsatz beispielsweise konstant und schwankungsarm um einen beliebigen Betrag wie beispielsweise 200 Mil-lionen Dollar pro Jahr.

Ein nachhaltiges Wachstum liegt vor, wenn das Wachstum ohne Kapitalspritzen vorangetrieben wer-den kann. Eine durch Kapitalerhöhungen implizierte Erhöhung der Aktienzahl oder die Aufnahme von Schulden wird negativ bewertet. Aktienrückkäufe (Verringerung der Aktienzahl) und ein Abbau des Schuldenstandes hingegen positiv. Klassischerweise werden Wachstumsunternehmen „zu jedem Preis" identifiziert. Hoch bewertete Unternehmen bergen jedoch ebenfalls ein großes Enttäuschungspotenzial. Ein hohes Kurs-Umsatz-Verhältnis wird daher im Aus-wahlverfahren der Indexmitglieder negativ bewertet.

Die größten enthaltenen Werte sind der Luft- und Raumfahrtkonzern Spirit Aerosystems, das Versi-cherungsunternehmen W.R. Berkley und der in Fort Lauderdale ansässige größte amerikanische Auto-händler Autonation.

MADE IN USA

In einer Marktwirtschaft sind Unternehmen stän¬digem Wettbewerbsdruck durch neue oder be¬stehende Wettbewerber sowie konkurrierende Produkte oder auch schwindende Märkte aus¬gesetzt. Mithilfe von Qualitätskriterien, die auf einen langfristigen Firmenerfolg und eine stabile Geschäftsentwicklung hindeuten, wählt TraderFox für den TraderFox High-Quality Stocks USA-Index die 20 operativ erfolgreichsten Unternehmen aus dem Russell 3000-Index aus. Nur Gesellschaften, die sich langfristig vor den genannten Gefahren schützen können, sind in der Lage, am Markt zu bestehen und eine aktionärsfreundliche Politik zu betreiben.

Warren Buffett, der berühmteste Investor der Welt, verwendete für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben". Seiner Meinung nach zeichnen sich Burggraben-Unter¬nehmen durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbar sind. Gründe dafür können etwa Netzwerkeffekte, starke Marken, Größenvorteile oder hohe Eintrittsbarrieren sein. Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschie-dener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Bei-spielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kosten

 

realisieren kann und damit über eine starke Preis-macht verfügt. Ähnlich ist auch eine hohe Eigen-kapitalrendite zu interpretieren, die auf einen Wett-bewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement hindeutet. Und ein geringer Verschuldungsgrad senkt sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettoge¬winns. Ein moderates bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass das Unterneh¬men weder mit schwindenden Marktanteilen zu kämpfen hat, noch in einem schrumpfenden Markt tätig ist.

CHAMPIONS HABEN VORFAHRT

Der TraderFox Champions-Index hebt die Idee hin¬ter den High-Quality Stocks auf ein noch höheres Level: Mit nur zwölf Bestandteilen ist er deutlich konzentrierter. Durch ein Bewertungskriterium wird außerdem sichergestellt, dass hoch bewertete Un-ternehmen nicht in den Index aufgenommen wer¬den. Der Index bildet somit die Kursentwicklung einer konzentrierten Auswahl moderat bewerteter Burggraben-Unternehmen ab.

Zum Thema Diversifikation findet Aktienguru Buffett übrigens klare Worte: „Diversifikation ist eine Vorsichtsmaßnahme gegen Ignoranz. Sie ist nicht nötig für die, die wissen, was sie tun." Wäh¬rend der Star-Investor damit dem unwissenden Otto Normalanleger den Kauf von breit gestreu¬ten Index-Fonds nahelegt, sollte der intelligente Investor seiner Meinung nach sein Portfolio auf wenige Unternehmen konzentrieren, von denen er voll und ganz überzeugt ist: „Wenn Sie von starken Geschäftsaussichten absolut überzeugt sind, ergänzen Sie lieber eine bereits vorhandene Position, als Ihrem Portfolio die fünfzehnte oder zwanzigste Aktie hinzuzufügen." Von dieser An¬sicht inspiriert, verfolgt der TraderFox Champions-Index den Ansatz, eine hochkonzentrierte Auswahl an Burggraben-Unternehmen zu identifizieren und in den Index aufzunehmen. Die Auswahlkri¬terien entsprechen generell denen des TraderFox High-Quality Stocks USA-Index, bei dem Qua¬lität und Stabilität im Vordergrund stehen. Zu den wichtigsten Auswahlkriterien gehören daher eine stabile Gewinnspanne, hohe Kapitalrendi¬ten, stabile Wachstumsraten und ein geringer Verschuldungsgrad.

Im Gegensatz zum TraderFox High-Quality Stocks beinhaltet der TraderFox Champions-Index jedoch statt 20 lediglich zwölf Unternehmen, die auf mindestens vier verschiedene Sektoren verteilt

 

werden. Zusätzlich werden Qualitätsunternehmen nun nicht mehr „zu jedem Preis" gekauft: Acht der Unternehmen aus dem großen Auswahluniver¬sum mit dem höchsten Kurs-Umsatz-Verhältnis kommen für eine Indexaufnahme nicht in Betracht. Hoch bewertete Unternehmen sind somit eher aus¬geschlossen.

Die bedeutendsten Unternehmen im TraderFox Champions-Index sind der Versicherer RLI Corp., der Nahrungsmittelhersteller Hormel Foods aus Austin, Minnesota, und der weltweit führende Produzent von Flüssigkeitsförderlösungen Graco