Delta, Omega, Hebel beim Trading von Selzer-McKenzie SelMcKenzie

Delta, Omega, Hebel beim Trading von Selzer-McKenzie SelMcKenzie

Author D.Selzer-McKenzie

Video: http://youtu.be/YKkxwnYNN-U

Die wohl bekannteste Eigenschaft von Optionsschei-nen ist der Hebeleffekt. Dieser entsteht durch den im Vergleich zu einem Direktinvestment in den Basis¬wert geringen Kapitaleinsatz und führt dazu, dass Anleger auch bei kleinen Kursbewegungen über¬proportional hohe Gewinne, aber auch Verluste erzielen können.

Leider kommt es bei Anlegern häufig zu Fehlein-schätzungen bezüglich der erwarteten Preisverän-derungen von Optionsscheinen. Meist liegt dies an fehlenden Kenntnissen bezüglich der relevanten Bewertungskennzahlen von Optionsscheinen. Im Fol¬genden möchten wir Ihnen die Funktionsweisen der Kennzahlen Hebel, Delta und Omega vorstellen und ihre jeweilige Aussagekraft miteinander vergleichen.

Der einfache Hebel

Die Kennzahl, die von den dreien am einfachsten zu berechnen ist, nennt sich »einfacher Hebel«. Errech-net man den Quotienten aus dem Kurs des Basis¬werts und dem bezugsverhältnisbereinigten Preis des Optionsscheins, erhält man den einfachen Hebel.

Beispiel A:

Ein Put Optionsschein auf den DAX (Bezugsverhält-nis: 0,01) mit einem Basispreis von 8.300 Punkten und einer Restlaufzeit von ca. vier Monaten kostet bei einem DAX-Stand von 8.300 Punkten und einer ange¬nommenen Volatilität von 16 Prozent rund 3,16 Euro.

Hebel = Kurs des Basiswerts /Preis des Optionsscheins * Bezugsverhältnis = 8.300 Punkte / 3,16 Euro * 0,01= 26,3

So leicht die Kennzahl des einfachen Hebels zu berechnen ist, so begrenzt ist allerdings auch ihre Aussagekraft. Denn der einfache Hebel gibt keinerlei Auf-schluss über die Reagibilität, also die Preisreaktion des Optionsscheins auf-grund von Kursveränderungen des zu-grunde liegenden Basiswerts. Die Kenn-zahl des Hebels dient lediglich dazu, eine Einschätzung (zu einem bestimmten Zeit¬punkt) über den Kapitaleinsatz bezüglich eines Optionsscheins im Vergleich zur direkten Investition in den Basiswert zu bekommen. Um über die Reagibilität eines Optionsscheins eine Aussage zu erhalten, benötigt man eine weitere Kennzahl, das Delta.

Das Delta

Das Delta zählt zu den bekanntesten und wichtigsten Kennzahlen aus der Reihe der sogenannten »Griechen«. Es gibt an. wie stark der Wert eines Optionsscheins abso-lut auf die Bewegung des zugrunde lie-genden Basiswerts (beispielsweise einer Aktie oder eines Index) reagiert. Mathe-matisch gesehen ist das Delta die erste partielle Ableitung des Optionspreises nach dem Kurs des Basiswerts. Während bei Call Optionsscheinen das Delta zwi-schen 0 und 1 liegt. nimmt es bei Put Optionsscheinen einen Wert zwischen 0 und —1 an. Je weiter ein Optionsschein »aus dem Geld« liegt, desto mehr tendiert das Delta gegen 0.

Multipliziert man nun die absolute Kurs-veränderung des Basiswerts bezugsberei-

nigt mit dem Delta des Optionsscheins, ergibt sich die theoretische Kursverände-rung des Optionsscheins.

Beispiel B:

•        Der Put Optionsschein aus Beispiel A hat ein Delta von —0,48. Dies bedeutet cete-ris paribus einen Anstieg des Options¬scheins von 48 Cent, wenn der DAX um 100 Punkte fällt. Ein Anstieg des DAX um 100 Punkte dagegen führt zu einem Preisrückgang des Optionsscheins von 48 Cent.

•        Ein Call Optionsschein mit einem Delta von 0,48 würde entsprechend bei einem Anstieg des Basiswerts um 100 Punkte um 48 Cent steigen.

Grundsätzlich ist dabei zu beachten, dass das Delta dynamisch ist. Dies bedeutet. dass die Kennzahl keine statische Größe ist. sondern sich ständig verändert.

Multipliziert man nun das Delta mit dem Hebel. ergibt sich das Omega.

Das Omega

Das Omega gibt an, um wie viel Prozent sich der Preis eines Optionsscheins theo-retisch verändert. wenn der Kurs des Basiswerts um 1 Prozent steigt bzw. fällt. Das Omega misst unter Berücksichtigung des Deltas die tatsächliche Hebelwirkung des Optionsscheins.

Beispiel C:

Um das Beispiel A fortzuführen, ergäbe sich für das Omega folgender Wert:

Omega = Hebel Delta = 26,3 (-0,48) = —12,6

Dieser Wert bedeutet: Steigt der Basis¬wert um 1 Prozent, dann fällt der Options-schein um ca. 12,6 Prozent.

Fazit:

Optionsschein-Neulinge machen bei der Auswahl ihres Produkts oft einen entscheidenden Fehler: Sie achten häufig nur auf den Hebel, der meist möglichst hoch ausgewählt wird. Die anschließend beobachtete relativ kleine Preisreaktion auf Kursbewegungen des Basiswerts führt dann häufig zu Irritationen. Um diese Irritationen zu vermeiden, sollten Anleger bei der Auswahl ihres Optionsscheins immer auch das Delta und Omega mit-einbeziehen. Als Faustformel kann man davon ausgehen. dass Optionsscheine, die am Geld (das bedeutet Basispreis = Kurs des Basiswerts) notieren. ein Delta von nahe 0,5 haben. Je mehr der Options-schein im Geld notiert, desto höher ist tendenziell das Delta